美国: 美联储上调基准利率区25个基点

12月13-14日的美联储联邦公开市场委员会会议决定将基准利率上调25个基点，使利率范围提升至0.50-0.75%，符合市场评估，并凸显自美联储2015年最后一次会议作出加息决定近一年来美国利率将持续上行的信号。解析了会后陈述、美联储主席立场、美国经济增长评估及新“点阵图”，开泰研究中心估计，美联储可能于2017年至少加息1-2次，而美国总统的经济政策将成为影响2017年美联储紧缩货币政策过程的首要变化因素。

美联储发布的最新经济评估数据指出了其对经济、失业率及通货膨胀的意见，反映出今后3年美国经济增长率将将近长期潜在增长率。开泰研究中心认为，美国经济的持续复苏将是一个信号，凸显美联储可能于2017年加快升息过程，而此前美联储一年仅升息一次。

美联储本次升息已在市场意料之中，但其拟在明年加快升息过程的立场则出户市场意料。美联储调升利率后，国际金融市场出现较大波动：股市和油价下跌，与美元汇率和美国政府债券收益率升势背道而驰。其因由是，虽然市场预期美联储将调升利率，但美联储主席的立场还有最新点阵图反映的美联储官员的利率水准观点仍使市场感到极大意外。开泰研究中心估计，金融市场的多个领域将在一段时间内出现较大波动，源于投资者需要时间消化美联储上述政策利率观点，并评估美联储以后加息的准确时机。

2017年美国趋向持续升息。开泰研究中心初步评估，2017年美联储将至少加息1-2次，源于美国经济将近长期潜在增长率的较好复苏势头将成为促使美联储必须加快货币政策正常化（Policy Normalization）进程的首要因素。不过，美联储货币政策的转换将循序渐进，不可能在2017年初再次加息，因为需等待评估市场对美联储2016年12月加息的反应，还有观察特朗普总统财政政策的明确方向，以便评估其效果将使2017年美国经济增长率比美联储评估的2.1%高出多少。此外，世界经济的种种变数如欧洲政局因素、中国经济放缓还有特朗普总统的对外贸易政策同样会对明年美联储升息过程产生间接影响。

展望以后，更加明朗的美国利率上升周期可能导致资金流动持续波动，尤其是新兴市场国家运用货币政策刺激经济复苏的空间将被压缩。在美联储将于今后数月逐步升息的形势下，经济基本面比较薄弱的国家可能面临资金流出的负面影响（币值走软、通货膨胀率上扬、实施宽松货币政策的余地不大）。在亚洲国家中，马来西亚可能受到较大影响，因其外汇储备对外债余额的比例不是很高，而外国投资者持有政府债券的比例却比较高（约39%）。

就泰国而言，美联储加息影响有限，因为泰国的经济基本面强盛，同时外汇储备和经常项目顺差也处于较高水准。开泰研究中心认为，尽管美联储加息将不会在今后3-6个月内对泰国货币政策造成影响，但必须承认的是，美联储紧缩利率政策周期将导致泰国银行货币政策委员会在今后阶段调低利率的可能性大幅降低。