乌干达2011年经济形势和2012年经济发展预测

在世界经济复苏乏力、欧债危机和全球性通货膨胀的背景下，2011年乌干达经济虽保持5.5%的速度增长，但关键经济指标恶化， 如CPI屡创新高，汇率大幅贬值，计划投资额下降，财政入不敷出等，尤其是高通胀严重影响了乌2011年经济、社会和政治发展，可以说2011年对乌政府和民众来说都是艰难的一年。2012年乌经济发展有利因素众多，特别是乌石油开发进程取得关键性突破，将会大幅带动外国直接投资增加，推动经济快速增长。

　　一、2011年乌经济形势

　　（一）经济运行状况不佳，增速下滑

　　2011年，乌GDP预计可达39.1万亿乌先令（折合155亿美元），增长5.5%，与2010年相比，增速下降了0.1个百分点，远低于乌央行年初7-9%的预计。尽管近年来乌经济增速下滑，但在世界上仍属经济快速发展的国家之一。

　　（二）贸易赤字扩大，本币汇率大幅贬值

　　2011年乌货物出口约23亿美元，与去年基本持平；货物进口预计为56亿美元，同比上升28.9%。贸易赤字将达到33亿美元，同比将增加57%。贸易赤字大幅增加使得乌国际收支状况不断恶化，虽然侨汇和外国直接投资有所增长，但乌外汇储备仍出现了一定下降。截止11月份，乌外汇储备为23.51亿美元，同比减少8.1%。

　　国际收支恶化和国际金融市场的变化促使乌汇率大幅波动。2011年美元对乌先令年平均汇率为1：2522.75，同比贬值15.9%。最高交易日美元买入汇率为2901，较年初贬值25%。本币大幅贬值造成进口商品成本急剧上升，特别是油价的不断上升带动乌各行业成本增加，成为CPI迅速蹿高的重要推手。

　　（三）物价指数创历史新高，民众生活压力增大

　　在本币急剧贬值、国际市场通货膨胀和某些生产生活物资出现紧缺情况的驱动下，2011年10月，乌消费者物价指数（CPI）窜至30.5%，创1993年来的最高值，之后虽小幅下降，但12月末的CPI还是停留在27%的高位，同比上升24个百分点，远高于年初央行12%的控制目标。高通胀使得乌经济和人民生活深受其害。反对党不断举行示威游行，要求政府采取措施抑制通胀。教师、医疗人员等财政支付工资的从业人员纷纷举行罢工，要求政府增加收入以消除高通胀带来的生活压力。虽然乌央行4次提高贷款利率，减少货币供应量来控制通货膨胀，但收效甚微。

　　截止9月份，生产者物价指数（PPI）为35.7%，高于CPI的涨幅，其中涨幅最大的是食品和日用轻工制造，PPI分别为49.1%和42.9%。

　　（四）货币供应增速放缓，利率水平骤升

　　为抑制高通胀，乌央行采取了通货紧缩和大幅提高基准利率的措施。截止2011年11月，广义货币供应量（M3）10.46万亿乌先令，同比增加12%，与去年增速相比下降26.5个百分点；M2为7.68万亿乌先令，同比增加6.9%，与去年增速相比下降27.8个百分点；基础货币供应量3.19万亿乌先令，同比增加17.1%，与去年增速相比下降10.7个百分点。当月，私营部门信用规模为7.04亿乌先令，与去年末相比增加34.2%。其中，6.99万亿乌先令来自商业银行，与上年末相比增加33.9%。

　　2011年8月后，乌央行4次提高基准利率，到11月，基准利率从13%升至了23%，为近8年来最高。商业银行本币贷款利率随之水涨船高，达到了29%。3个月短期国库券利率为23.06%，与上年末相比增加了15.47个百分点。

　　（五）国内外投资下滑，制造业逆市上升

　　受经济运行状况不佳和石油开发前景不明的影响，2011年乌计划投资额出现较大幅度下滑，全年计划投资额为14.13亿美元，同比下降15.53%。特别是在经济最困难的第三季度，计划投资额仅有1.12亿美元，同比下降了67%。计划投资额过亿的行业包括：农林牧渔业2.47亿美元，占总额的17.5%；制造业6.65亿美元，占47.1%；金融、保险、房地产和商业2.87亿美元，占20.3%。制造业计划投资额与2010年相比上升103.4%，其他各行业计划投资额则同比出现不同度的下降。

　　（六）财政自给度提高，政府支出紧缩

　　2011年乌预计可实现税收6.58万亿乌先令，同比增加22.9%；财政援助预计为8340亿乌先令，同比下降25.6%，全年财政收入预计达到7.42万亿乌先令，同比增加14.5%。其中，税收占财政收入的比例为88.8%，财政援助为11.2%。税收比例同比提升5.1个百分点，表明乌财政自给程度在提升。全年财政支出9.07万亿乌先令，同比增加0.3%。财政赤字预计为1.65万亿乌先令，同比下降35.6%。因大选过度使用财政资金以及通货紧缩政策使得乌财政捉襟见肘，不能满足教师和医务人员等增加工资的要求，也无法及时支付柴油发电厂的补贴，使得3座热电厂关闭带来用电荒，一些重要基础设施项目因政府资金缺乏只能延后。这种状况严重影响了乌正常的生产、经营和生活，特别是经常性的停电给生产、经营造成较大的损失。

　　2011年12月末，乌外债为29.9亿美元，同比增加2.85亿美元，增幅为10.5%。

　　二、2012年乌经济发展预测

　　2012年是乌经济发展关键的一年，也可以说是转折的一年，其中石油开发进程是关键因素。据路透社报道，IMF称乌为抑制通货膨胀而采取紧缩的货币和财政政策，将导致其2012年经济增速放缓。《非洲经济展望》预计乌GDP增速为6.9%。2012年乌具备许多经济快速发展的有利因素，如果乌石油开发进程能够取得关键性突破，将大幅带动外国投资的增加和提振市场信心，从而推动乌经济快速发展。我们认为2012年乌经济有望取得5%的增速。

　　（一）乌经济发展的有利因素

　　1、政局稳定环境良好

　　2011年乌总统和议会大选总体平稳渡过，前总统连任，议会顺利换届，选举期间并未发生国际社会担心的骚乱和冲突。乌社会基本保持稳定，虽有反对派示威、商人罢市和教师等罢工，但不影响总体局面。稳定的政治和社会环境将为乌2012年的经济发展创造良好的条件。

　　2、石油开发进程逐步明朗

　　2012年初，乌政府与英国TALLOW石油公司签署新的石油分成协议，并同意该公司将其部分权益转让给法国TOTAL公司和中海油。协议的签署使得前景不明朗的乌石油开发进程取得突破，如果接下来3家公司之间的交易完成，乌有望启动石油商业开采的步伐。这必将有力提振投资者对乌市场的信心，促使FDI快速增加，带动经济高速增长。

　　3、发展瓶颈逐步改善

　　基础设施和能源是制约乌经济的两大瓶颈。2012年，乌将继续加大基础设施投入，特别是电力短缺状况的局面将得到很大改善。2011年末乌实际发电能力约为380MW，峰期用电需求为445MW，缺口约为65MW。尤其是因财政补贴支付不及时导致3座柴油发电厂关闭，更扩大了电力供应缺口，经常性停电严重影响了正常的生产和经营，甚至造成不小的损失。2012年初，乌政府提高了电价，取消了电力补贴，为燃油发电厂提供了稳定的商业经营环境。2月，乌正在建设的BUJAGALI电站第一台50 MW机组并网发电，其余4台合计200MW的机组也将于6月投入运行，这将帮助乌在近期摆脱电力短缺的困境。基础设施和能源状况的持续改善，必将促进经济特别是工业的发展。

　　4、旅游业发展潜力大

　　乌地处赤道，一年四季气候宜人，风景秀丽，尼罗河漂流、观赏动物等旅游资源较为丰富。2011年更是被权威旅游杂志《孤独行星》评为2012年最佳旅游目的地。旅游业的发展制约相对较小，投入较少，可在短期内取得较大发展，比较适合乌国情。乌对旅游业寄予厚望，正努力在短期内将其培育为乌经济发展的一个支柱产业，改善乌国际收支状况。

　　5、价格指数不断回落

　　乌CPI在2011年10月份冲顶后，开始逐渐回落，2012年1月降到了25.7%。随着以成品油为代表的国际市场商品价格的回落和乌先令的升值，2012年乌CPI和PPI等主要价格指数也将不断回落。这将为经济发展创造一个适度宽松的环境。

　　（二）主要风险和挑战

　　1、紧缩的财政和货币政策将抑制经济增长

　　为抑制高通胀，乌政府和央行采取了紧缩的财政和货币政策，2011年财政支出基本与上年持平，货币供应量增速明显下降，基准利率提升至历史高位。紧缩的财政和货币政策在抑制通胀的同时，也会对经济规模的扩张造成约束，特别是商业贷款利率提升至29%，将会大幅缩减工商业发展的资金投入，阻碍经济快速增长。

　　2、南北苏丹对立影响出口

　　乌经济结构以农业为主，工业基础薄弱，无法短期内大幅增加出口，人民日益增长的物质需求也只能通过进口满足，因此贸易逆差不断扩大。而南苏丹作为占乌出口额45%以上的主要出口目的地，对乌影响巨大。目前南北苏丹的对立局势为乌2012年出口蒙上了阴影。如果南北苏丹局势进一步恶化，将会对乌停滞不前的出口贸易雪上加霜，进而影响乌国际收支和经济发展。

　　3、石油开发进程存在变数

　　虽然乌政府与石油公司签署了新的石油分成协议，使得乌石油开发进程取得了关键进展，但是乌议会部分执政党议员和反对党议员对此表示异议，称要将总统告上法庭并威胁外国石油公司可能废除已签协议，百般阻挠新协议的落实。千呼万盼的石油法于2012年2月中旬提交议会讨论，必将迎来新一轮的讨论和斗争，可能旷日持久。这些内部利益的争夺势必会迟滞石油开发进程，为经济发展带来不确定性。

　　总而言之，如果上述有利因素得到充分发挥，不利因素特别是南北苏丹局势恶化和石油开发进程完全停滞的情况没有出现的话，乌2012年将成为经济因石油开发而高速发展的预热年，各种项目的前期投资将削弱紧缩的货币和财政政策带来的不利影响，从而推动乌经济开启快速发展之路，有望实现5%的增速。